可比公司估值法案例 (可比公司估值法的优缺点)

可比公司估值法，又称为同行公司估值法，是一种常用的企业估值方法。这种方法通过比较目标公司与同行业其他公司的财务数据和估值指标，来确定目标公司的估值。在实际操作中，可比公司估值法往往被用于确定私有公司的估值，或者作为其他估值方法的参考。

可比公司估值法的优点：

1. 相对简单易懂：可比公司估值法的计算过程相对直观，只需收集目标公司和同行业其他公司的财务数据，进行比较计算即可，不需要过多复杂的模型和假设。

2. 市场参照性强：该方法以同行业其他公司的市场表现作为参照，更具市场实际情况的反映。因为同行业公司面临的市场环境、竞争力和增长前景较为相似，因此可以提供较为客观的参考标准。

3. 数据可获得性：相对于某些复杂的估值方法，可比公司估值法所需的数据相对容易获得，普遍适用于大部分企业，尤其适合中小型私有公司的估值。

4. 适用范围广泛：可比公司估值法不限于某一行业或公司类型，几乎适用于任何行业和类型的企业。只要存在可比公司的财务数据和估值信息，就可以采用该方法进行估值。

可比公司估值法的缺点：

1. 数据不准确性：可比公司估值法的前提是要求目标公司和同行公司的数据准确、完整且可比性强，但实际情况下难免受到数据质量的影响，尤其是私有公司的信息披露程度较低，数据获取和验证可能存在困难。

2. 公司差异性：即使是同一行业的公司，也可能存在不同的经营策略、资本结构、风险承受能力等方面的差异，这些差异会对估值结果产生影响。简单地将目标公司与同行公司横向比较，可能忽略了这些实质性的差异。

3. 市场波动影响：市场环境的变化会对可比公司估值法的结果产生影响，尤其是在行业整体估值波动较大、市场情绪较为波动的时候，使用可比公司估值法可能会导致较大的误差。

4. 忽略未来增长：可比公司估值法主要依赖历史数据和现有市场情况，对未来的增长前景和盈利能力变化没有进行充分考虑，因此在预测未来价值时可能存在偏差。

可比公司估值法是一种简单易行、市场参照性强的估值方法，适用范围广泛。使用该方法时需要注意数据的准确性、公司之间的差异性、市场波动等因素，避免产生误导性的估值结果。

如何评估股权的价值

股权评估股权转让过程中，股权价值评估方法①收益现值法，用收益现值法进行资产评估的，应当根据被评估资产合理的预期获利能力和适当的折现率，计算出资产的现值，并以此评定重估价值。 ②重置成本法，用重置成本法进行资产评估的，应当根据该项资产在全新情况下的重置成本，减去按重置成本计算的已使用年限的累积折旧额，考虑资产功能变化、成新率等因素，评定重估价值；或者根据资产的使用期限，考虑资产功能变化等因素重新确定成新率，评定重估价值。 ③现行市价法，用现行市价法进行资产评估的，应当参照相同或者类似资产的市场价格，评定重估价值。 ④清算价格法，用清算价格法进行资产评估的，应当根据企业清算时其资产可变现的价值，评定重估价值。 股权转让价格评估方法股权转让价格应该以该股权的市场价值作为基准。 公司价值估算的基本方法：1、 比较法（可比公司法、可比市场法）：2、 以资产市场价值为依据的估值方法：典型的房地产企业经常用的重估净资产法；3 、以企业未来赢利折现为依据的评估方法：是目前价值评估的基本和最主流方法。 具体来说有：股权自由现金流量（FCFE）、公司自由现金流（FCFF）、经济增加值（EVA）、调整现值法（APV）、三阶段股利折现模型（DDM）等。 以上估值的基本原理都是基本一致的,即通过一定的处理方法把企业或股权的未来赢利折现。 其中公司自由现金流量法（FCFF）、经济增加值（EVA）模型应用最广,也被认为是目前最合理有效的,而且可操作性很强的估值方法。 公司价值估算方法的选择,决定着本公司与PE合作之时的股份比例。 公司的价值是由市场对其收益资本化后得到的资本化价值来反映的。 市盈率反映的是投资者将为公司的盈利能力支付多少资金。 一般来说,在一个成熟的市场氛围里,一个具有增长前景的公司,其市盈率一定较高；反之,一个前途暗淡的公司,其市盈率必定较低。 按照经济学原理,一项资产的价值应该是该资产的预期收益的现值或预期收益的资本化。 所以,对该股权资产的定价,采取市盈率定价法计算的结果能够真实体现出其的价值。

两类股票估值模型的优缺点对比（现金流贴现定价模型和市盈率、市净率模型）

现金流贴现定价是一种绝对估值法，认为上市公司资产的价值等与未来所产生的所有现金流的现值总和。 由于该估值方法基于预期未来现金流和贴现率，在未来现金流为正、可以比较可靠的估计未来现金流发生时间，并且可以确定恰当的贴现率的情况下，该方法比较适合。 在下列情况下，使用该方法得出的估值结果是不合适或者需要调整的，投资者在参考研究员估值定价时应当注意。 1、陷入财务困境的上市公司。 2、收益呈现强周期性的公司。 3、正在进行重组的公司。 4、拥有未被利用资产的公司。 市盈率、市净率估值属于相对估值，相对估值法简单易用，可以迅速获得被评估资产的价值，尤其是当金融市场上有大量“可比”资产在进行交易、且市场对这些资产的定价是正确的时候。 但用该方法估值时容易产生偏见，主要原因是：“可比公司”的选择是个主观概念，世界上没有在风险和成长性方面完全相同的两个公司；同时，该方法通常忽略了决定资产最终价值的内在因素和假设前提；另外，该方法容易将市场对“可比公司”的错误定价(高估或低估)引入对目标股票的估值中。 如果采用历史数据进行比较的话，也往往因为企业现状的改变而导致计算偏离。

在房地产价值评估的市场比较法中，可比交易实例的选择需要注重那些方面

一家公司的「估值」是怎么估出来的？谁来估？

估值的思路无非三，看收益、看同类、看资产，要是追求完全准确，就象要求地震局准确预测地震一样不靠谱，但用未来收益折现是最接近真相的思想余亦多：估值这件事情，本身就是很主观的，因为“价值”本身就是一个人为的量度它与物理或数学所追求的绝对不同，价值是没有绝对量化标准的我们可以用上帝创造的法则去作为检验科学模型的标准但检验“价值”的标准，是人为的“市场”，是人类创造的法则，而非上帝所以，以科学的角度去考量金融，我觉得本身就是一个误区上面是从宏观的角度来说估值这件事本质上的悖论但说到市场实践，我们分早期公司与成熟公司成熟公司成熟公司一般通用的有三种方法：可比公司估值(就是一般说的Comps)，可比交易估值(ComparableTransactions)，以及贴现现金流法(DCF)。 但其实每一种方法的人为可控性都极大。 Comps:就是在市场上选几家已上市的，业务模式类型相似的公司，然后分析它们的各种财务指标，并用此来贴合需要被估值的公司。 财务指标除了我们常用的市盈率(P/E)以外，还包括P/Sales,EV/EBITDA,EV/EBIT等等。 但这里面的人为可操作性很大首先，我究竟选取哪种指标来估值。 在市盈率所取得估值不理想的情况下，我可以回头选择EV/EBITDA。 在很多没有盈利或者盈利能力不佳的互联网公司，我可以去选择活跃用户数，payperclick等等。 而且，请相信banker自说成理，合理化估值的“科学化”过程的能力第二，市场上有很多可选公司，我究竟选哪几家公司作可比公司能够达到我希望的估值范围第三，这个世界上没有两片同样的叶子。 每个公司的财务结构必然有不同，我可以因为这种结构的不同，对于被估值公司作出相应的“调整”ComparableTransactions:就是根据以前发生过的同类型可比公司被收购时给出的估值来定价。 也是考虑收购交易发生时的财务指标，如P/E,EV/EBITDA等。 但因为收购时，一般会给出溢价，所以按照可比交易给公司估值一般会偏高。 可比交易一般M&A里面用得比较多，IPO用得很少这里面可玩的猫腻也很多，比如选哪些交易，不选哪些。 用哪些财务指标，不用哪些......等等DCF:这个作一个对公司未来几年盈利的预估模型。 当然，要做预估，自然需要各种假设，比如每年销售增长到底是3%还是5%，毛利率到底是前三年保持一直，还是前五年保持一致在一个一切以假设条件作为基础的模型中，可人为操作的猫腻实在是数不胜数，于是，这种模型的不稳定性连最能自欺欺人的banker很多时候也看不下去，所以大家在实际中用它，或者以它来做判断的时候其实很少。 当然，根据行业不同或者交易形式不同，常用的估值方法也不同，比如房地产公司，尤其是REIT，就会经常用到NAV。 而传统行业的公司，用P/E较多。 如果我要作一个LBO，可能DCF会是我更看重的指标。 如果作破产重组，那用的方法更多是在损益表上下工夫，与上述方法关系就不大了。 初创公司我一直觉得对初创公司来讲，所有的对于某个特定数字的“合理化”的过程，来源还是那个拍拍脑袋出来的数字......总而言之，很多人在为一个公司估值之前，就已经有一个大概的估价范围了，其它的所谓计算，不过是一个“逆推”，而非“发现”的过程。 这些不同的估值方法，不过是用来贴合最初那个估价范围的工具而已，并非“科学”。

公司股权融资估值问题

股权是非常重要的财产权利，持有公司的股权后，可以享有公司的经营收益，而股权是可以用于融资的，股权融资是企业解决资金问题的重要途径，股权融资有很多的类型，那么股权融资怎么计算呢?股权融资如何计算依据具体的融资方式而定同，如果是质押融资的，融资的金额与质押权人协商确定，如果是转让的与受让人协商确定。 第一种情况：新股东对投资人进行增资扩股，他将50万投入公司中，投入后你公司的价值应该150万(100+50)，那么新股东应该占投资比例为33.33%(50/150)。 增资后的注册资本可以是150万元(你用净资产增资20万，新股东用现金增资50)，也可以增到120万(80/0.667),新股东投入50万，其中40万计入注册资本，10万计入溢价。 第二种情况：新股东向你购买股份，即他的50万不到公司，而是直接给公司的原股东就是你，那他就占有50%的股份。 法律依据：《中华人民共和国担保法》第七十八条【股权质权的设定及股权质权的效力】以依法可以转让的股票出质的，出质人与质权人应当订立书面合同，并向证券登记机构办理出质登记。 质押合同自登记之日起生效。 股票出质后，不得转让，但经出质人与质权人协商同意的可以转让。 出质人转让股票所得的价款应当向质权人提前清偿所担保的债权或者向与质权人约定的第三人提存。 以有限责任公司的股份出质的，适用公司法股份转让的有关规定。 质押合同自股份出质记载于股东名册之日起生效。

一文读懂股权融资估值到底怎么算

1、可比公司法目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。 通常我们所说的上市公司市盈率有两种：历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）；预测市盈率（ForwardP/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。 投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。 2、可比交易法挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。 比如A公司刚刚获得融资，B公司在业务领域跟A公司相同，经营规模上（比如收入）比A公司大一倍，那么投资人对B公司的估值应该是A公司估值的一倍左右。 可比交易法不对市场价值进行分析，而只是统计同类公司融资并购价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。 3、现金流折现这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。 贴现率是处理预测风险的最有效的方法，因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性，其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。 寻求种子资金的初创公司的资本成本也许在50％-100％之间，早期的创业公司的资本成本为40％-60％，晚期的创业公司的资本成本为30％-50％。 对比起来，更加成熟的经营记录的公司，资本成本为10％-25％之间。 这种方法比较适用于较为成熟、偏后期的私有公司或上市公司。 4、资产法资产法是假设一个谨慎的投资者不会支付超过与目标公司同样效用的资产的收购成本。 比如中海油竞购尤尼科，根据其石油储量对公司进行估值。 这个方法给出了最现实的数据，通常是以公司发展所支出的资金为基础。 其不足之处在于假定价值等同于使用的资金，投资者没有考虑与公司运营相关的所有无形价值。

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